Macro Report August 2024
Internacional
Nos EUA, julho ficou marcado pelo fechamento da curva de juros e pelo início da temporada de balanços, que foi parcialmente ofuscada pelo aumento do ceticismo sobre os investimentos em inteligência artificial.
Já no início de agosto, dados mais fracos de manufatura e de payroll geraram temores de recessão. Contudo, a baixa taxa de desemprego, níveis decrescentes de default e dados robustos de PIB apontam para uma economia americana ainda saudável.
Diante deste cenário, cresce a pressão para que o FOMC inicie cortes em setembro. Em julho, o comitê manteve as taxas entre 5,25% e 5,50%, reconhecendo o processo de desinflação recente. Os mercados já esperam um corte de 0,5% na próxima reunião, seguido de dois cortes de 0,25%.
Na Zona do Euro, o BCE manteve os juros em 3,75%, ainda de olho na inflação de serviços, setor que por sua vez impulsionou o PIB da região (0,3%). Contudo, a Alemanha, principal economia do bloco, recuou 0,1% devido à retração na indústria. Na China também houve divulgação de PIB, que avançou 4,7% no segundo trimestre, abaixo das expectativas. O resultado foi puxado por dados mais fracos de consumo e do setor imobiliário. Após preocupações com a demanda doméstica e a pressão deflacionária, o PBoC cortou a taxa básica em 0,10%. Os efeitos dessa medida devem ser brandos, ainda assim.
No Japão, a taxa de juros foi elevada de 0,1% para 0,25%, fortalecendo o iene. A medida é questionável, pois custos de financiamento mais altos podem afetar ainda mais a atividade econômica, que contraiu no primeiro trimestre.
Brasil
Aqui a questão fiscal continuou trazendo volatilidade para o real, enquanto a bolsa teve mês positivo com o investidor estrangeiro aportando R$ 7 bilhões na B3.
Na divulgação do relatório bimestral de receitas e despesas, o governo revisou as projeções de déficit primário, anunciando um contingenciamento e um bloqueio de despesas de R$ 15 bilhões. Apesar da notícia, o governo já persegue o limite inferior da meta (-0,25%), sem visar ajustes fiscais significativos, já que tem pouca inclinação para controlar despesas, além de enfrentar uma forte reatividade no Congresso para elevar receitas.
O Copom reforçou a importância de uma política fiscal crível para a inflação na ata da reunião de julho, e, em unanimidade, manteve a taxa Selic em 10,5%, indicando mudança de tom sobre a avaliação da economia. O comitê afirma que está pronto para subir juros se necessário. A estratégia do BC é de acompanhar “diligentemente” os condicionantes da inflação, como o câmbio e as expectativas de inflação, sem se comprometer com estratégias futuras.
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